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中美贸易战

分析:人民币贬值的分寸

让人民币贬值有助于中國抵消特朗普关税影响,但人民币进一步走低可能助燃围绕贸易问题的政治紧张。中國如何把握这一分寸令人关注。

中美之间不断升级的贸易紧张关系给人民币带来了压力。

随着华盛顿与北京之间的贸易僵局逐渐恶化,人民币对美元汇率自4月初以来已下跌近10%。美国总统唐纳德•特朗普(Donald Trump)上周指示他的贸易顾问研究对2000亿美元中國输美商品征收更高关税的可能性,这一消息令人民币汇率跌至2017年5月以来的最低点。

然而,上周五晚些时候,就在中國威胁要对600亿美元美国商品新增关税数分钟之前,中國政府宣布了让投资者更难押注人民币走低的计划。

德意志银行(Deutsche Bank)外汇策略师艾伦•拉斯金(Alan Ruskin)指出,加大押注人民币汇率下跌的难度,“显示出中國不鼓励人民币走软的一些善意……尽管市场普遍认为,此前中國官方不介意对人民币汇率采取良性的忽视姿态。”

中國政府的举措使人民币对美元汇率在上周五尾盘交易中上涨至1美元兑约6.80元人民币,但分析师们表示,人民币的任何进一步疲软都可能会助燃围绕棘手的贸易问题的政治紧张。

拉斯金认为,如果人民币对美元汇率朝着1美元兑7元人民币这一整数关口迈进,人民币的疲软可能会变得越来越政治化。到目前为止,人民币的贬值并没有像2015年和2016年初那样引发市场恐慌,当时中國政府担心资本外逃。

太平洋投资管理公司(PIMCO)的全球经济顾问约阿希姆•菲尔斯(Joachim Fels)表示:“中國在限制和控制资本外流方面表现有了很大的进步,这就是为什么我们认为,中國有相当强的能力控制贬值的速度和幅度。”

这意味着,问题“实际上归结为他们希望人民币贬值多少”,菲尔斯补充说,“我们的观点是,我们可能会看到人民币进一步贬值,但我们认为这将会以一种高度受控的、渐进的方式进行;总的想法可能是要基本上抵销在已经宣布的关税基础上进一步加征的关税的影响,因为这是中國手中持有的工具。”

考虑到贸易紧张似乎在加剧,判断人民币汇率需要下跌多大幅度才能抵销关税的影响绝非易事。

译者/何黎

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